Биржевые индексы - как же их правильно читать
биржевой индекс это показатель динамикиИзначально смысл составления биржевых индексов состоит в выработке показателя, который характеризовал бы общее направление и скорость движения котировок, например, акций компаний той или иной отрасли.
Влияние событий оценивается при помощи динамики биржевого индекса
Рост или снижение котировок акций той или иной группы компаний обуславливаются в значительной мере одними и теми же событиями. Например, рост цены нефти «толкает» вверх котировки всех нефтяных компаний. Акции разных компаний, конечно, растут в этом случае с разной скоростью, а некоторые из них могут и вовсе не расти, и даже падать (если в данной компании произошло что-то, ухудшающее, по мнению рынка, ее ближайшие перспективы, например, крупная авария на производстве).
Наблюдение динамики биржевого индекса помогает участникам торгов оценивать влияние событий, имеющих значение для всей отрасли или фондового рынка как такового, на котировки. Если бы индексов не было, для оценки влияния этих факторов пришлось бы отслеживать множество котировок, и выводить какое-то общее для всех движение. То есть если бы индексов не было, их стоило бы выдумать.
Первый широкораспространенный биржевой индекс появился в позапрошлом столетии
Так и было сделано, когда биржевая торговля акциями достигла соответствующего масштаба как по обороту рынка, так и по числу представленных на бирже компаний.
Первый биржевой индекс, получивший широкое распространение и принятый участниками биржевых торгов как единообразный показатель, разработал основатель компании Dow Jones & Company Чарльз Доу в 1884 году. Индекс Dow Jones Transportation Average рассчитывался по котировкам 11 крупнейших на тот момент транспортных компаний США, которые в то время и были самыми крупными и с наибольшим оборотом акций на бирже.
При расчете сложных индексов применяются элементы высшей математики
Первоначально индекс Dow Jones рассчитывался как среднее взвешенное цен, входящих в его список акций на определенный момент времени. Число акций, выпущенных различными компаниями, может существенно отличаться. Понятно, что просто вычислять среднее арифметическое цен акций двух компаний, одна из которых соответствует одной миллионной от общего акционерного капитала компании, а другая одной сотой, бессмысленно. Поэтому цена каждой акции, входящей в индекс, умножается на коэффициент, соответствующий ее доле в акционерном капитале компании, которая ее выпустила («вес»).
Существуют и другие способы расчета биржевых индексов. Нередко индекс вычисляется как медиана стоимости ценных бумаг. Метод в этом случае таков. Все акции, входящие в индекс, выстраиваются в ряд по убыванию или возрастанию цен на момент расчета индекса (котировок) с учетом разных «весов», как при расчете среднего взвешенного. В этом ряду значений «взвешенных» котировок выбирается (а не вычисляется!) среднее. Это и есть медиана. Например, ряд может быть таким: 3, 10, 11, 11,2, 12, 13, 13,5, 14,8, 15, 16, 50. В нем всего 11 значений, значит, медианой будет шестое с любого конца. В данном случае это 13.
На этом примере видно и преимущество медианы перед средним арифметическим. Оно состоит в том, что сильно выбивающиеся из ряда значения (3 и 50) не влияют на показатель. Так как в данном случае такой «вылет» за пределы ряда отдельных значений обусловлен случайными факторами, не определяющими динамику котировок акций, например, отрасли в целом, фактическое их игнорирование оправдано.
Набор ценных бумаг для расчета индекса определяет область информации
Для удобства часто результат вычисления индекса делится на какое-то число, чтобы значения получались более удобными. Например, если при расчете среднего или медианы получилось 134 миллиона, значение индекса может составлять 134.
Представление о технологии расчета индекса полезно для общего понимания того, что он собой представляет. С практической точки зрения важнее, из каких акций или облигаций формируется тот или иной индекс. Фактически набор ценных бумаг, входящих в список для расчета индекса, определяет то, какую информацию можно получить, наблюдая за динамикой этого индекса.
В списки для расчета включаются компании с максимальной рыночной капитализацией
Список акций, котировки которых используются для расчета того или иного индекса, формируется по определенному признаку. Выбор принципа отбора бумаг, входящих в индекс, зависит от цели индекса, то есть от того, что он должен отражать.
Из самого метода расчета биржевого индекса как средневзвешенного или медианы котировок следует необходимость включать в список для расчета индекса сопоставимые ценные бумаги. Например, акционерный капитал компаний, чьи акции входят в индекс, не должен различаться на многие порядки. Поэтому общее правило для биржевых индексов включение в список для расчета акций компаний с максимальной рыночной капитализацией.
Рыночная капитализация это стоимость компании, полученная умножением текущей цены одной ее акции на общее количество акций, на которые разделен ее акционерный капитал. Рыночная капитализация компании считается адекватной оценкой ее стоимости, хотя очевидно, что купить компанию целиком за такую цену вряд ли удастся.
Динамика котировок акций крупных компаний влияет на поведение акций мелких
Считается, что движение котировок акций наиболее крупных и наиболее активно торгуемых на рынке компаний определяет и динамику котировок более мелких и не так масштабно представленных на бирже компаний той же отрасли. Поэтому отраслевые биржевые индексы помогают строить предположения и о динамике акций компаний отрасли, не входящих в список данного индекса.
Признаков, объединяющих компании, акции которых включены в список для расчета биржевого индекса, может быть много, но чаще всего используется отраслевой. В этом случае индекс показывает общее направление движения котировок акций компаний той или иной отрасли экономики. Наблюдение за динамикой индексов, сформированных по отраслевому принципу, помогает трейдерам и инвесторам оценить перспективность вложений в акции компаний данной отрасли, формировать инвестиционные портфели (индивидуальные «корзинки» ценных бумаг) и т. д.
Высокотехнологичные компании объединены на специализированных биржах
Например, семейство индексов Dow Jones включает: промышленный индекс (DJIA, рассчитывается на основе цен акций 30 крупнейших компаний, представляющих ведущие отрасли промышленности США), транспортный индекс (DJTA, охватывает акции 20 крупнейших американских транспортных компаний), коммунальный индекс (DJUA, - акции 15 компаний, занимающихся газо- и электроснабжением. Существует также составной индекс (DJCA) показатель, основывающийся на значениях трех предыдущих индексов.
Существуют также специализированные биржи для компаний, объединенных по тому или иному признаку. Например, биржа высокотехнологичных компаний NASDAQ в США.
Региональный принцип отбора акций отражает состояние фондового рынка страны
Второй часто используемый принцип отбора акций для расчета биржевого индекса региональный. В список включаются акции компаний определенной страны или сразу нескольких стран. Динамика таких индексов отражает состояние фондового рынка страны или группы стран (существуют, например, индексы для стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) и наблюдение за их движением помогает инвесторам принимать решения о вложениях в акции компаний той или иной страны или выходе из этих бумаг.
Например, семейство индексов Morgan Stanley Capital International (MSCI). MSCI Country Index рассчитывается по акциям каждой страны отдельно. Акции, котируемые на бирже определенной страны, разбиваются по группам отраслей. Из каждой группы отбираются акции, суммарная рыночная капитализация (см. выше) компаний, которые их выпустили, равна 60% общей капитализации фондового рынка страны. Акции с низкой ликвидностью (в данном случае с маленьким объемом и количеством сделок купли-продажи) и перекрёстным владением.
MSCI Al Country Indexes - индексы, рассчитываемые в целом по всем рынкам (развитым и формирующимся), а также по отдельным регионам. Например, MSCI World Index Free включает акции компаний как развитых, так и формирующихся рынков 49 стран. MSCI Developed Market Index - индекс, в расчёт которого входят акции 24 стран, имеющих развитые фондовые рынки. MSCI Emerging Market Index - индекс, в расчёт которого входят акции 27 стран, относящихся к формирующимся рынкам.
На рынок российских акций влияет индекс ММВБ
Основные индексы российского рынка акций индекс Московской международной валютной биржи (ММВБ) (MICEX http://www.micex.ru/) и RTSI (индекс Российской товарно-сырьевой биржи или РТС http://www.rts.ru). Индекс ММВБ рассчитывается с сентября 1997 года. В него входят акции 30 крупнейших российских компаний представителей основных отраслей российской экономики, торгующихся на этой бирже. Индекс RTSI рассчитывается с сентября 1995 года и представляет собой среднее взвешенное цен 50 российских компаний, представленных на фондовой бирже РТС.
Кроме того, на ММВБ и на РТС существуют целые семейства индексов, отражающих динамику акций компаний различных групп. На сайтах бирж (как российских, так и иностранных) размещены подробные методики расчета всех индексов, относящихся к этим биржам. Если в порядок расчета индекса вносятся изменения, об этом также официально сообщается. Как правило, изменяется список акций, котировки которых используются для расчета индекса.
Какие правила нужно учитывать при анализе биржевых индексов
В мире разработаны и используются еще десятки различных индексов. Все они «правильны» и «объективны», если знать, на основе каких акций они рассчитываются, и использовать их динамику для получения информации, которую она действительно несет.
Как пользоваться индексами
1. Для получения представления об общей динамике котировок акций компаний той или иной группы. Такая информация бывает нужна прежде всего трейдерам и биржевым спекулянтам.
2. Кроме значения индекса публикуются также сведения о суммарном обороте акций, входящих в список для его расчета. По тому, как меняется этот показатель, можно судить об общей активности игроков на бирже в целом или при сделках с бумагами того или иного сектора экономики.
3. Если вы сами не играете на бирже и не инвестируете в акции, наблюдение динамики значений биржевых индексов и оборота дает информацию об изменениях предпочтений инвесторов, связанных с оценкой ими уровня риска и доходности вложений в различные финансовые инструменты. Рост биржевых индексов говорит о том, что инвесторы считают вложения в соответствующие бумаги в данный момент выгодными и надеются, что успеют продать их до того, как начнется снижение. Обычно рост биржевых индексов, осмнованных на котировках ценных бумаг, сопровождается снижением котировок наиболее консервативных активов, таких, как «валюты-убежища» или золото.
4. На достаточно больших временных отрезках динамика биржевых индексов помогает составить представление об инвестиционном климате в стране. В частности о том, насколько удобно и безопасно для инвесторов вкладывать деньги в акции и другие ценные бумаги компаний этой страны. 5. Существуют ценные бумаги, котировки которых основаны на значениях самих индексов. Это производные биржевые инструменты. В сущности, они похожи на пари, заключенные участниками торгов, на значение индекса в определенный день. Чаще всего такие контракты применяются для хеджирования рисков.
Источники и ссылки
с Denga Ru / Деньга Ру